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機械行業(yè)：站得更高 才能看得更遠
發(fā)布人：泰達烘干機專家：2011-04-28
近期，國際煤機大股東減持引起資本市場對國際煤機大股東股權(quán)變更討論較多，針對市場各種傳聞，站在煤炭機械全行業(yè)的角度，結(jié)合各種可能的情形，對相關(guān)投資機會進行分析和提示，供投資者參考。
我們假設(shè)了四種可能的情形，但特別強調(diào)，所有信息都基于市場公開信息及我們的假設(shè)和猜測，僅供參考。
1.關(guān)聯(lián)公司ERA反向收購IMM:兩家公司無論在產(chǎn)品、區(qū)域覆蓋、管理層上都有很好的互補和協(xié)同效應(yīng)，若收購成功，新公司將成為擁有“三機一架”完整產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)龍頭，綜合優(yōu)勢突出，影響正面。
2.IMM被外資產(chǎn)業(yè)龍頭收購：受煤安證限制，外資龍頭一直虎視眈眈國內(nèi)煤機市場，若IMM被海外產(chǎn)業(yè)龍頭收購，IMM國內(nèi)生產(chǎn)基地、營銷網(wǎng)絡(luò)與外資龍頭技術(shù)優(yōu)勢、海外市場網(wǎng)絡(luò)相結(jié)合，新公司將實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
3.煤炭企業(yè)收購IMM，形成上下游一體化：煤炭企業(yè)是煤炭機械的最終需求方，若IMM被國內(nèi)大型煤炭企業(yè)收購，整體影響中性，新公司未來需求將有一定保障，但對整個公司管理體制的改善有限。
4.下一家財務(wù)投資者收購IMM：看好中國煤炭機械的長期發(fā)展前景，不排除另一家財務(wù)投資者收購IMM的可能；此種情形下，應(yīng)是IMM大股東迫于時間壓力被迫折價出售的結(jié)果。
從基本面上，我們一直強調(diào)對三類機械品種的觀點：工程機械——長期看好，市場空間最大，企業(yè)競爭力最強，但周期性特征非常明顯；城市軌道交通裝備——鐵道部事件之后是長期De-rating的過程，但短期內(nèi)業(yè)績?nèi)匀挥斜Ｕ?，估值存在觸底反彈的交易性機會；煤炭機械——短期內(nèi)受政策支持的防御性品種，未來兩年增長的確定性較強，但長期市場空間有限。
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